2017CPA《财务成本管理》考前演练题及答案

　　一、【单选题：股权现金净流量】某公司打算投资一个项目，预计该项目固定资产需要投资1000万元，当年完工并投产，该项目计划通过借款筹资，年利率6%，每年年末支付当年利息。该项目预计使用年限为5年。预计每年固定经营付现成本为40万元，单位变动成本为100元。固定资产折旧采用直线法计提，折旧年限为5年，预计净残值为10万元。销售部门估计每年销售量可以达到8万件，市场可以接受的销售价格为280元/件，所得税税率为25%。则该项目经营期第1年的股权现金净流量为( )万元。

　　A.919.2

　　B.1054.5

　　C.786.8

　　D.764.5

　　【答案】B

　　【解析】年折旧=(1000—10)/5=198(万元)年利息=1000×6%=60(万元)

　　年税前经营利润=(280—100)×8一(198+40)=1202(万元)

　　在实体现金流量法下，经营期第1年的现金流量=税前经营利润×(1一所得税税率)+折旧=1202×(1—25%)+198=1099.5(万元)

　　在股权现金流量法下，经营期第1年的现金流量=实体现金流量一利息×(1-所得率)=1099.5—60×(1—25%)=1054.5(万元)第1年偿还的借款利息，在实体现金流量法下属于无关现金流量。但在股权现金流量法下，属于该项目的相关现金流量。
 

　　二、【单选题：风险报酬率和贝塔系数】某只股票要求的必要报酬率为15%，期望报酬率的标准差为25%，与市场投资组合报酬率的相关系数是0.2，市场投资组合要求的期望报酬率是14%，市场组合报酬率的标准差是4%，假设处于市场均衡状态，则市场风险报酬率和该股票的贝塔系数分别为( )。

　　A.4%;1.25

　　B.5%;1.75

　　C.4.25%;1.45

　　D.5.25%;1.55

　　【答案】A

　　【解析】本题的主要考核点是风险报酬率和贝塔系数的计算。

　　β=0.2×25%/4%=1.25

　　由：Rf+1.25 X(14%一Rf)=15%

　　得：Rf=10%

　　风险报酬率=14%一10%=4%。
 

　　三、【问答题】问：存货周转次数什么时候分子用销售成本，什么时候用销售收入?

　　答：计算存货周转率时，使用“销售收入”还是“销售成本”作为周转额，要看分析的目的。在短期偿债能力分析中，为了评估资产的变现能力需要计量存货转换为现金的金额和时间，应采用“销售收入”。在分解总资产周转率时，为系统分析各项资产的周转情况并识别主要的影响因素，应统一使用“销售收入”计算周转率。如果是为了评估存货管理的业绩，应当使用“销售成本”计算存货周转率，使其分子和分母保持口径一致。
 

　　四、【多项选择题】企业的整体价值观念主要体现在()。

　　A、整体价值是各部分价值的简单相加

　　B、整体价值来源于要素的结合方式

　　C、部分只有在整体中才能体现出其价值

　　D、整体价值只有在运行中才能体现出来

　　【答案】BCD

　　【解析】企业的整体价值观念主要体现在四个方面：(1)整体不是各部分的简单相加;(2)整体价值来源于要素的结合方式;(3)部分只有在整体中才能体现出其价值;(4)整体价值只有在运行中才能体现出来。
 

　　五、【多项选择题】下列关于企业价值评估与投资项目评价的异同的表述中，不正确的有()。

　　A、无论是企业还是项目都可以给投资主体带来现金流量

　　B、现金流量都具有不确定性

　　C、寿命都是有限的

　　D、都具有稳定的或下降的现金流

　　【答案】CD

　　【解析】投资项目的寿命是有限的，而企业的寿命是无限的;典型的项目投资具有稳定的或下降的现金流，而企业通常将收益再投资并产生增长的现金流。所以选项C、D的说法不正确。